阿根廷页岩遭受进一步挫折甲子蕙

阿根廷页岩遭受进一步挫折

政府依靠瓦卡·穆尔塔解决其财务问题。但是随着Covid-19破坏增长计划，另一个默认值迫在眉睫

像美国同行一样，阿根廷的页岩产业也面临着可能的金融危机。油价暴跌使瓦卡穆尔塔盆地的生产减少到了trick细流，而设施工人的停工正在进一步减慢作业速度

对于迫切需要石油收入来避免第九次国家违约的政府而言，广泛的失业和潜在破产的威胁是灾难性的时机。

国营石油公司YPF特别感受到这种影响。该公司一直是瓦卡穆尔塔盆地增长的主要驱动力，与马来西亚国营石油公司马来西亚国家石油公司和雪佛龙公司等国际合作伙伴合作。

由于Covid-19大流行而导致的实际需求减少，加剧了低油价，并迫使YPF大幅减产。美国银行雷蒙德·詹姆斯高级合伙人穆罕默德·古拉姆说：“ YPF削减了预算和活动，以节省现金。” “该公司已经开始停产，其中包括旗舰Loma Campana项目削减了50％的产量。”

YPF的炼厂利用率下降了约30-40％。经济封锁正在摧毁燃料需求，这反过来又迫使YPF避免从其他生产商那里购买原油。“几乎所有生产商都在关闭油井和田地，”阿根廷经纪人AR Partners股权研究主管Santiago Wesenack说。“一些现货销售下降到18-20美元/桶，按此价格，Vaca Muerta的全面开发成为一个问号。”

绊脚石

经济影响也引发了人们对YPF偿还债务能力的担忧。在接下来的12个月中，将到期大量债务，如果持续低迷，这可能迫使YPF进一步削减资本支出以节省现金。

这可能是一个恶性循环-随后的活动减少将损害收入，并使偿还债务更加困难。YPF甚至可能不得不限制其国有企业的所有权，而阿根廷已经在努力偿还其创纪录的主权债务。

“ Vaca Muerta的全面开发成为一个问号” AR合伙人Wesenack

政府正在考虑的一种选择是恢复价格控制。为了保护国内石油部门并避免破产，将当地的原油价格定为每桶45美元，而不是将原油价格与布伦特原油的标准价格挂钩。

历届政府先前都实施了这一策略，以帮助补贴Vaca Muerta的增长并鼓励外国投资。美国智囊团美洲对话组织能源，气候变化和采掘业项目主管丽莎·维西迪说：“各省要求政府规定最低的原油价格。” “补贴将意味着公司留下来，希望油价能够恢复。”

但是，在全球需求大幅回升之前，人为的国内价格与国际市场之间的价差可能会很大，这对政府为这种政策提供资金的能力提出了疑问。在债券持有人拒绝了几天前政府提出的重组830亿美元外债的提议后，阿根廷未能在4月22日支付5.03亿美元。在IMF发放创纪录的570亿美元救助贷款仅数月后，这一事态发展就使该国陷入了另一次违约的边缘。

阿根廷前总统克里斯蒂娜·基什内尔回归政府后，阿根廷的金融不确定性以及可察觉的政治风险将极大地影响投资者的利益。已经在页岩气田中作业的生产商可能面临重大破产风险。拉丁美洲研究咨询公司Welligence Analytics的总监Ruaraidh Montgomery表示：“规模较小的勘探与生产企业需要进入生存模式，并尽最大努力才能实现这一目标。”

追逐彩虹

阿根廷的经济复苏始终取决于国内石油和天然气行业的增长。政府最终希望通过更多的气体疏散能力和一个新的出口LNG终端来瞄准LNG市场。

但是，这种野心几乎肯定会被推迟，并有可能被推迟数年，价格触底反弹，而投资者对高昂的前期成本几乎没有兴趣。蒙哥马利说：“最大的挑战是融资，而这只会变得更加艰难。” “阿根廷拥有支持大规模液化天然气出口的天然气资源，但是其宏观经济动荡，政治动荡和频繁的市场干预的历史将使其难以获得融资。”

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